Разберем модель Альтмана прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Эдвард Альтман – американский ученый, который один из первых предложил оценивать финансовое состояние не с помощью коэффициентов, а с использование интегральной модели. Что такое интегральная модель? Интегральная модель – совокупность коэффициентов с весовыми значениями, которая рассчитывает интегральный показатель, позволяющий оценить финансовое состояние предприятие.
Как Альтман построил свою модель?
Альтман для построения своей модели использовал 66 американских компаний в период с 1946-1965. 33 компании обанкротились в этот период, а 33 остались финансово устойчивыми. Помимо этого из 22-х финансовых коэффициентов он выделил всего 5, по его мнению, наиболее полно отражающих деятельность предприятия. После этого он использовал инструментарий множественного дискриминантного анализа для определения весовых значений у коэффициентов в интегральной модели. В итоге он получил статистическую классификационную модель для определения класса предприятия (банкрот/небанкрот/зона неопределенности).
Зачастую некорректно говорят, что Альтман изобрел математический инструментарий множественного дискриминантного анализа (т.к. MDA-анализ первый предложил Фишер (R.A.Fisher )). Альтман был новатором в применении этого инструмента для оценки риска банкротства.
Модель Альтмана . Виды. Формула расчета
Рассмотрим основные разновидности модели Альтмана созданные с 1968 по 2007 год.
Двухфакторная модель Альтмана
Z= -0.3877 – 1.073*X 1 + 0.0579*X 2
X1 – Коэффициент текущей ликвидности,
Х2 – Коэффициент капитализации.
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
= стр.1200/ (стр.1510+стр.1520)
Коэффициент капитализации =(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал
= (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300
Коэффициент капитализации иногда в отечественной литературе называет коэффициентом самофинансирования или отношению заемных средств к активу.
Z<0 – вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z,
Z>0 – вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z,
Z=0 – вероятность банкротства равна 50%.
Пятифакторная модель Альтмана
В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z= 1.2*X 1 + 1.4*X 2 + 3.3*X 3 + 0.6*X 4 + X 5
| Коэффициент | Формула расчета | Расчет по РСБУ | Расчет по МСФО |
| X1 | |||
| Х2 | стр.2400/ стр.1600 | ||
| Х3 | стр. 2300/ стр.1600 | EBIT / Total Assets | |
| Х4 | Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства | рыночная стоимость акций/ (стр.1400+стр.1500) | Market |
| Х5 | Х5 = Выручка/Активы | стр.2110 /стр.1600 | Sales/Total Assets |
Примечание:
Оценка по пятифакторной модели Альтмана
Если Z>
Если 1,8 Если Z<1,8 – зона финансового риска («красная» зона). Точность прогноза по модели Альтмана на выборках различных лет представлена на картинке ниже. Вне скобок стоит точность классификации банкротов, а в скобках указана точность модели Альтмана в оценке финансово устойчивых предприятия. Тестовый период 1969-1975
: проверка модели на 86 предприятиях дала точность по прогнозированию банкротства – 82%, прогнозированию финансовой состоятельности – 75%. В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета интегрального показателя следующая: Z* = 0.717*X 1 + 0.847*X 2 + 3.107*X 3 + 0.420*X 4 + 0.998*X 5
Примечание:
Четвертый коэффициент Х4 отличается коэффициента предыдущей пятифакторной модели Альтмана. В формуле за место рыночной стоимости акций берется значение собственного капитала. Точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год до его наступления. Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона). Если 1,23 Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона). В 1993 году Альтмана предложил модель для непроизводственных предприятий. Формула расчета интегрального показателя следующая: Z** = 6.56*X1
+ 3.26*X2
+ 6.72*X3
+ 1.05*X4
Точность модели Альтмана для непроизводственных предприятий – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год. Для развивающихся рынков Альтман добавляет к формуле константу +3.25
.Формула получается следующая: Z** = 3.25+6.56*X1
+ 3.26*X2
+ 6.72*X3
+ 1.05*X4
Данная формула подходит для развивающихся стран, куда можно отнести и российскую экономику. Если Z**>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона). Если 1,1 Если Z**<1,1 – зона финансового риска («красная» зона). Альтман совместно с Габриэлем Сабато в 2007 году предложил модель на основе инструментария логистической регрессии (logit-модель). Формула расчета выглядит следующим образом: P=1/(1+e – y)
Y = 4.28 + 0.18*X1
– 0.01*X2
+ 0.08*X3
+ 0.02*X4
+ 0.19*X 5
Х1 – прибыль до вычета налогов и процентов/Активы В результате расчета получится значение от 0 до 1 (вероятность банкротства). К примеру, значение 0,4 будет говорить о 40% вероятности банкротства, а значение 0,9 о 90% вероятности. По сути, если P>0,5, то предприятие можно отнести к классу банкротов, а если P<0,5, то финансово стабильным. Как вы заметили в этой модели нет “серой зоны” неопределенности. Оценка предприятия по модели Альтмана тесно связана с кредитным рейтингом. Кредитный рейтинг дается рейтинговым агентством, когда оценку по модели Альтмана можно сделать самому предприятию, что очень удобно. Значение Z-score напрямую коррелируется со значением рейтинга от международных рейтинговых агентств. Интересна иллюстрация сравнения значения интегрального показателя по модели Альтмана и кредитного рейтинга Moody’s. Можно найти прямую зависимость, что чем выше значение Z-score, тем выше кредитный рейтинг. К примеру, у компании Microsoft Z-score по модели Альтмана равен 5,93 и у нее самый высший рейтинг Ааа. Еще один пример, из отчета Альтмана , в котором видно соотношение рейтинга S&P и значения Z-score по модели Альтмана. Так, он взял 11 компаний с рейтингом ААА и нашел, что среднее значение Z для них – 5,02, а стандартное отклонение 1,5. Это значит, что если компания имеет значение Z-score от 3,52 до 6,52, то у нее рейтинг по шкале S&P – ААА. Аналогично он сделал и для остальных рейтинговых оценок. На рисунке виден расчет модели Альтмана для техасской компании Circle K Stories с 1979 года по 1992. В мае 1990 года компания была признана банкротом. В момент банкротства предприятие по оценке находилось в «серой зоне» (1,8 Оценка Circle K по модели Альтмана до банкротства Оценка DAF по модели Альтмана до банкротства На рисунке показано изменение значения Z-score по годам с 1987 по 1991 год. Начиная с 1989 года идет снижение данного показателя с 1,53 до 0,8. Можно сделать выводы, что платежеспособность компании снижается, что и привело к ее банкротству в 1993 году. Резюме
Итак, мы разобрали модель Альтмана и все ее основные вариации: двухфакторную, пятифакторную, модифицированную пятифакторную, четырехфакторную и пятифакторную logit-модель. Применять модель Альтмана для российских предприятий нужно с осторожностью, так как Альтман строил свою модель на статистической выборке американских предприятий. В Америке другой стандарт бухгалтерской отчетности (GAAP), поэтому коэффициенты получаются несколько различными. Тем не менее, ее можно использовать в качестве рекомендательной модели, так как она универсальна и включает в себя основные финансовые коэффициенты. Z-модель Альтмана
(Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) - это финансовая модель (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия. В основе формулы лежит комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Изначально формула была предложена Альтманом в 60-х годах прошлого века. Позже, автор предложил вариации данной формулы с учетом отраслевых особенностей организаций. 4-х факторная Z-модель Альтмана используется для непроизводственных предприятий
(акции которых не котируются на бирже). Формула четырехфакторной модели выглядит следующим образом: Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4 Для производственных предприятий
(акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана. Формула пятифакторной модели Альтмана такая:
Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5 T1 = Рабочий капитал / Активы
Интерпретация полученного результата: Достоверность показателя
Ноу-хау Альтмана заключается в подборе показателей и, главное, весов (коэффициентов), на которые в формуле умножаются эти показатели и оценки результирующего значения. Свои выводы Альтман делал на основе анализ американских предприятий за ряд лет. Кроме того, существуют отличные модели для компаний, акции которых котируются на бирже, и для непубличных компаний. Из-за отраслевых особенностей, различия экономик разных стран, модель Альтмана следует использовать с осторожностью, не возлагая на нее больших надежд (особенно в российских условиях). Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей. В частности, в программе " Ваш финансовый аналитик " заложен расчет по модели Альтмана, однако итоговый вывод о финансовом состоянии предприятия делается по результатам анализ и других показателей, в том числе через прогнозирование их будущих значений методом линейного тренда. Модель Альтмана
(коэффициент Альтмана, формула Альтмана, Z-модель Альтмана) (англ. Z score model
) - математическая формула, оценивающая степень риска банкротства предприятия. Методика прогнозирования вероятности банкротств впервые была представлена американским экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 году.
Впервые Z-модель Альтмана
, для компаний, акции которых котируются на бирже, была опубликована в работе Э. Альтмана «Финансовые коэффициенты, дискриминантный анализ и прогноз корпоративного банкротства» в 1968 году. В 1983 году в статье Э. Альтмана «Трудности корпоративных финансов» была опубликована модель для предприятий, у которых акции не котируются на бирже. В 1993 году Э. Альтман в своей книге «Трудности корпоративных финансов и банкротство» предоставил свою модель для непроизводственных компаний. В 2007 году Э. Альтман и Д. Сабато в статье «Моделирование кредитного риска для МСП: данные рынка США» была представлена logit-модель, разработанная на основе выборки 120 банкротов и 2010 небанкротов в США. В 2003 году вышла статья Альтмана «Управление кредитным риском: задача на новое тысячелетие» , описывающая модель Альтмана для развивающихся рынков. Модель представляет собой функцию показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Модель Альтмана за 1968 год включала данные финансового положения 66 предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать. Простая методика прогнозирования вероятности банкротства, в которой только два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах : где:
Z
{\displaystyle Z}
- Z-балл, рейтинг риска неуплаты для предприятия; Коэффициент капитализации (коэффициент самофинансирования или отношению заемных средств к активу). Значения: Значения: Вероятность прогноза этой модели на горизонте одного года - 95%, двух лет - 83%. Недостаток модели: модель можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке. Ммодифицированный вариант пятифакторной модели был опубликован в 1983 году: Значения: Точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за один год до его наступления. Модель разработана в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте пяти лет с точностью до 70%. Значения: Точность модели Альтмана для непроизводственных предприятий – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за один год до его наступления. Э. Альтман и Габриэль Сабато в 2007 году представили модель на основе логистической регрессии (logit-модель): Значения: Значение 0,4 - 40% вероятность банкротства, а значение 0,9 - 90% вероятность. Если P>0,5, то предприятие можно отнести к классу банкротов, а если P<0,5, то финансово стабильным. Альтман изучил 11 компаний с рейтингом ААА и нашел, что среднее значение Z для них – 5,02, а стандартное отклонение 1,5. Это значит, что если компания имеет значение Z от 3,52 до 6,52, то у нее рейтинг по шкале S&P – ААА. Для развивающихся рынков, в том числе и России, версия скорринговой модели получила название «Модель скоринга развивающихся рынков» (Emerging Market Scoring, EM Z-score) : Значение: Модель Альтмана
- это формула, предложенная американским экономистом Эдвардом Альтманом, которая прогнозирует вероятность банкротства предприятия. Анализ модели Альтмана производится
в программе ФинЭкАнализ
в блоке Модели оценки вероятности банкротства предприятия . Модель Альтмана, показывающая вероятность банкротства , построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев. Самой простой является двухфакторная Модель Альтмана. Для нее используются два ключевых показателя: показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, y). Так как двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия, аналитики чаще используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний. Z5= 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 0,999 * X5 В результате подсчета Z – показателя делается заключение: Позже была получена модифицированная пятифакторная модель Альтмана для компаний, акции которых не котируются на бирже: Z модифицированная = 0,717 * X1 + 0,847 * X2 + 3,107 * X3 + 0,42 * X4 + 0,995 * X5 где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал (обязательства). Синонимы Z-счет Альтмана Страница была полезной? Данная модель позволяет определить вероятность банкротства организации в будущем. Z-модель построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Числа, представленные в формуле для расчета показателей организации были полученные эмпирическим методом. Двухфакторная модель Данная модель рассчитывается путем нахождения следующих показателей X1=Коэффициент текущей ликвидности; X2=Коэффициент финансовой независимости; Затем полученные данные рассчитываются по следующей формуле: Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,444194561, а за 2013 год - 0,605993783. Z = 0.3877-1.0736 * 1,868169456 + 0.579 * 0,444194561 = -2.650555379 за 2012 год. Z = 0.3877-1.0736 * 3,094162305 + 0.579 * 3,094162305 = -4.060463051 за 2013 год. Исходя из полученных данных мы определяем вероятность банкротства по критериям, установленным для 2-х факторной модели. Таблица 2.1 - Критерии оценки вероятности банкротства 2-х факторной модели Альтмана Основываясь на данных показателях можно сделать вывод, что 2-х факторная модель показала риск банкротства меньше 50% , так как Z<0 в обоих случаях. Пятифакторная модель Пятифакторная модель является более точной в связи с большем количеством показателей, которые повышают ее точность. В связи с этим зачастую результаты данных моделей противоречат друг другу. Для данной модели находятся следующие показатели: X1 = Оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам; X2 = Уровень финансового рычага компании; X3 = Отражает эффективность операционной деятельности компании; X5 = Рентабельность активов предприятия. После чего они рассчитываются по следующей формуле: Z = 1,2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0,6*X4+0.999*X5 Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил - 0,008787722, а за 2013 год 0,262981806. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,844155722, а за 2013 год 0,608191385. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,012586261, а за 2013 год 0,010140108. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,506691164, а за 2013 год 1,038364119. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,004519412, а за 2013 год - 0,003855963. Z=1,2*(-0,008787722)+1.4*0,844155722+3.3*0,012586261+0,6* 0,506691164+0.999*0,004519412 = 1,521336997 за 2012 год. Исходя из полученных данных мы определяем вероятность банкротства по критериям, установленным для 5 факторной модели. Таблица 2.2 - Критерии оценки вероятности банкротства 5-х факторной модели Альтмана Исходя из полученных данных можно сделать вывод, что 5 факторная модель показала не среднюю вероятность банкротства для 2012 года, которая составляет от 30 до 50% при критерии если 2,77 <= Z < 1,81. В 2013 году риск банкротства весьма возрос и составил от 80 до 100% при критери, если Z < 1,81. Данная пятифакторная модель Альтмана является модифицированной и предназначена для компаний разместивших свои акции на фондовом рынке, таких как ЗАО "Магнит". У модели Альтмана очень высокий процент точности прогноза, который составляет при расчете на год 95%, а при расчете на два года 83%. Для точности данного исследования необходимо рассмотреть другие модели. Модель Таффлера-Тишоу для прогноза риска банкротства X1-Cтепень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования; X2 - Состояние оборотного капитала; X3 - Финансовых рисков; Данные показатели необходимы для построения модели по формуле. Они рассчитываются следующим образом: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,003749558, а за 2013 год-0,001117157. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,506691164, а за 2013 год 1,03864119. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,083420847, а за 2013 год 0,126628333. Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 Вероятность банкротства Z рассчитывается путем подставления в формулу найденных показателей для расчета с числами, найденными авторами модели эмпирическим методом. Z = 0,53*0,003749558 + 0,13*0,506691164 + 0,18*0,083420847 + 0,16*0,004519412= 0,083595975 Z = 0,53*(-0,001117157) + 0,13*1,03864119 + 0,18*0,126628333 + 0,16*0,003855963= 0,157805296 Исходя из полученных данных мы определяем вероятность банкротства по критериям, установленными для данной модели. Таблица 2.3 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Таффлера-Тишоу На основании полученных данных из данной модели можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании "Магнит" высокая, так как показатель банкротства Z<0,2. Результаты, полученные при расчетах данной модели, подтверждают результаты пятифакторной модели Альтмана. Модель Таффлера-Тишоу была разработана британскими учеными для определения вероятности банкротства. Модель строилась путем Хотя в международной практике менеджмента модель считается весьма точной в своих данных, многие российские ученые утверждают, что данная модель допускает ошибки при использовании ее в России. Она модель разрабатывалась на основе исследований британских организаций, у которых специфика управления финансами отличается даже от американских организаций. На основании данного вывода необходимо провести более глубокое исследование вероятности банкротства ЗАО "Магнит". Необходимо использовать модель с большим количеством критериев и переменных для диагностики банкротства данного объекта. В связи с этим рассмотрим девяти факторную модель Фулмера классификации банкротства. Модель Фулмера классификации банкротства Данная модель разработана американским учеными путем исследования 60 организаций, 30 из которых в течении нескольких лет обанкротились. Точность данной модели значительно выше, чем у модели Альтмена и Тафлера-Тишоу в связи с тем, что идет более детальный анализ показателей организации. Опираясь на международную практику точность данной модели составляет 98% при интервале исследований в год и 81% при исследуемом периоде больше года. X1- Нераспределенная прибыль прошлых лет; X2- Выручка от реализации / Баланс; X3- Выручка от реализации / Баланс; X4- Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства; X5- Долгосрочные обязательства / Баланс; X6 - Краткосрочные обязательства / Совокупные активы; X8 - Оборотный капитал / Долгосрочные и краткосрочные обязательства; Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты. Данные показатели рассчитываются исходя из данных компании "Магнит", взятых из ее годовой финансовой отчетности и имеют следующий вид: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.69242748, а за 2013 год 0,622667417. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.004519412, а за 2013 год 0,003855963. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.168441598, а за 2013 год 0,266997356. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.367661399, а за 2013 год 0,424004302. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.224151673, а за 2013 год 0,25070425. Показатель X6 компании "Магнит" за 2012 год составил 0.083420847, а за 2013 год 0,126628333. Показатель X8 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,514623791, а за 2013 год 2,137242173. Показатель X9 компании "Магнит" за 2012 год составил 6,902023408, а за 2013 год 7,133075946. Вероятность банкротства в данной модели рассчитывается по формуле: H = 5,528*Х1 + 0,212*Х2 + 0,073*Х3 + 1,270*Х4 – 0,120*Х5 + 2,335*Х6 + 0,575*Х7 + 1,083*Х8 + 0,894*Х9 – 6,075 Данная формула рассчитывается путем подставления в формулу найденных показателей для нахождения H. Изначально, представленные в формуле числовые значения были найденные эмпирическим методом. H = 5,528*0,69242748 + 0,212*0,004519412 + 0,073*0,168441598 + 1,270*0,367661399 – 0,120*0,224151673 + 2,335*0,083420847 + 0,575*7,792423833 + 1,083*0,514623791 + 0,894*6,902023408 – 6,075= 9,6092311 Расчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2013 год H = 5,528*0,622667417 + 0,212*0,003855963 + 0,073*0,266997356 + 1,270*0,424004302 – 0,120*0,25070425 + 2,335*0,126628333 + На основании полученных данных мы определяем вероятность банкротства по критериям, установленных для данной модели. Таблица 2.4 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Фулмера Исходя из анализа полученных данных можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании ЗАО "Магнит" минимальна так как Н > 0. Данная модель подтверждает показатели, полученные в двухфакторной модели Альтмана, но противоречит результатам 5 факторной модели Альтмана и модели Таффлера-Тишоу. Положительный результат полученный в данной модели, скорее всего, был получен за счет более глубокого анализа финансового состояния организации. Прогностическая модель платежеспособности Спрингейта Данная модель была разработана Гордоном Л. В. Спрингейтом на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа. При разработке модели было отобрано 19 финансовых коэффициентов, которые наиболее точно показывали финансовое состояния организации. Из них Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, которые по его мнению являются основными. На основании этих коэффициентов была построена модель Спрингейта. Числовые значения, представленные в модели, были получены Спрингейтом путем эмпирического метода. Модель была протестирована на Для построения данной модели находятся следующие показатели: X1 - Оборотный капитал / Баланс; X2 - EBIT / Баланс; X3 - EBT / Краткосрочные обязательства; X4 - Выручка (нетто) от реализации / Баланс. Данные показатели рассчитываются исходя из данных компании "Магнит" взятых из ее годовой финансовой отчетности и имеют следующий вид: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,072423431, а за 2013 год 0,265180282. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,096690654, а за 2013 год 0,135257374. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 1,159070638, а за 2013 год 1,068144632. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,004519412, а за 2013 год 0,003855963. Вероятность банкротства в данной модели рассчитывается по формуле: Z = 1,03*X1 + 3,07*X2 + 0,66*X3 + 0,4*X4 Расчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2012 год: Z = 1,03*0,072423431+ 3,07*0,096690654+ 0,66*1,159070638+ 0,4*0,004519412=1,138230829 Расчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2012 год: Z = 1,03*0,265180282+ 3,07*0,135257374+ 0,66*1,068144632+ 0,4*0,003855963=1,394893672 Исходя из полученных данных, необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели. Таблица 2.5 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Спрингейта Исходя из анализа полученных данных можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании ЗАО "Магнит" минимальна так как Z > 0,862. Положительный результат был получен скорее всего за счет того что в основе разработки данной модели легла ранняя двухфакторная модель Альтменна, которая тоже показала положительный результата, в отличии от ее пятифакторной усовершенствованной модели. Модель прогноза риска банкротства иркутской государственной экономической академии (ИГЭА) Данная модель была разработана в Иркутской государственной экономической академии для оценки вероятности наступления банкротства, получившая в дальнейшем название в честь института "ИГЭА". Модель X1 - Чистый оборотный (работающий) капитал / активы; X2 - Чистая прибыль / собственный капитал; X3 - Чистый доход / валюта баланса; X4 - Чистая прибыль / суммарные затраты. Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 2,73034 , а за 2013 год 3,7864308. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,004519412 , а за 2013 год 0,003855963. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,272069935, а за 2013 год 0,225788776. Вероятность банкротства рассчитывается по формуле R- модели ИГЭА, имеющий следующий вид: R = 8,38*X1 + X2 + 0,054*X3 + 0,63* X4 Данная формула рассчитывается путем подставления в формулу найденных показателей для нахождения R. Расчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2012 год: R =8,38*2.73034E-08 + 0.163313194 + 0,054*0.004519412 + 0,63* 0.272069935 = 0.171444144 Расчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2013 год: R = 8,38*3.78643T-08 + 0.256943971 + 0,054*0.003855963 + 0,63* 0.225788776 = 0.142300747 Таблица 2.6 - Критерии оценки вероятности банкротства модели ИГЭА Окончание табл. 2.6. Данная модель в сравнении с зарубежными наиболее чата показывает положительный результат. В данном случае она подтверждает результаты зарубежных моделей. Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Бивера Данная модель была разработанная финансовым аналитиком Уильямом Бивером. Данная модель предлагает анализ диагностики банротства при использовании собственной системы показателей и оценки финансового состояния предприятия. Пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы: X1 - коэффициент Бивера; X2 - рентабельность активов; X3 - Финансовый леверидж; X4 - Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами; X5 - Коэффициент текущей ликвидности. Данные показатели находятся следующим образом: После проведения расчетов вероятности банкротства по данным формулам, были получены следующие данные: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,369607237 , а за 2013 год 0,425374941. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,113082543 , а за 2013 год 0,159990638. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,30757252 , а за 2013 год 0,377332583. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил -6,450839237 , а за 2013 год -1,824951694. На основании полученных данных, необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели. Окончание табл. 2.7. При проведении анализа вероятности банкротства полученные значения показателей были сравнены с критериями оценки возможного наступления неплатежеспособности согласно критериям, предложенной в данной модели. Анализ модели Бивера показал минимальный риск банкротства за весь период по показателям X1, X2, X5. Показатель X3 определил вероятность банкротства за следующие 5 лет или 1 год, которая составила 67%, а показатель X4 определил высокий риск банкротства за весь период. Исходя из этих данных, можно сделать вывод, что риск банкротства при суммарном анализе всех показателей составил 23,5% вероятности за весь период. При применении данной модели можно отметить, что использование показателей рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании позволяет получить более детальное представление состояния основных показателей. К недостатком данной модели, которые привели к трудностям анализа можно отметить: отсутствие результирующего показателя, сложность интерпретации итогового значения; использование устаревших данных. Модель Лиса была разработана в 1972 году, для предприятий Великобритании. Данная модель рассчитывается путем нахождения и анализа следующих данных: Х1 - оборотный капитал / сумма активов; Представленные показатели рассчитываются следующим образом: Данные показатели были найдены путем их расчета по данным финансовой отчетности компании "Магнит". Получены следующие значения Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,072423431 , а за 2013 год 0,265180282. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,000312791 , а за 2013 год -0,000141464. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,113082543 , а за 2013 год 0,159990638. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 2,251265745 , а за 2013 год 1,650181947. Вероятность банкротства рассчитывается по формуле Z-score модели Лиса, имеющий следующий вид: Z = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,0014*Х4 Данная формула рассчитывается путем подставления в нее найденных показателей для нахождения Z. Расчет вероятности банкротства компании "Магнит" за 2012 год: Z = 0,063*0,072423431 + 0,092*0,000312791 + 0,057*0,113082543 + 0,0014*2,251265745 = 0.01418893 Расчет вероятности банкротства компании "Магнит" за 2013 год: Z = 0,063*0,265180282+ 0,092*(-0,000141464) + 0,057*0,159990638+ 0,0014*1,650181947 = 0.028123064 Таблица 2.8 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Лиса Исходя из полученных данных можно сделать вывод, что модель Лиса показала минимальную вероятность банкротства так как Z > 0,037. Данная модель при использовании в Российской практике зачатую показывает завышенные показатели Z, что является прогнозом вероятности банкротства, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия Данная модель была разработана отечественным экономистом специально для российского рынка. При ее создании учитывалась уникальность стандарта российской сдачи отчетности, конъюнктуры рынка. Данная модель разрабатывалась опираясь на исследования российских организаций и их финансовые показатели. Изначальные числовые значения, представленные в формулах модели были найдены эмпирическим методом. Х1=Куп– коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; Х2=Кз– коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; Х3=Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов. Этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; Х4=Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; Х5=Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; Х6=Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке. Данные показатели находятся следующим образом: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0, а за 2013 год 0. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,008222356 , а за 2013 год 0,702498706. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 1,116024906 , а за 2013 год 0,324689249. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0 , а за 2013 год 0. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,444194561, а за 2013 год 0,605993783. Показатель X6 компании "Магнит" за 2012 год составил 221,2677328 , а за 2013 год 259,3386026. Кфакт = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6 Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 Рассчет вероятности банкротства компании "Магнит" за 2012 год: Кфакт = 0,25*0 + 0,1*0,008222356 + 0,2*1,116024906 + 0,25*0+ 0,1*0,444194561 + 0,1*221,2677328 = 22,39521995 Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * 221,2677328 = 23,69677328 Рассчет вероятности банкротства компании "Магнит" за 2013 год: Кфакт = 0,25*0 + 0,1*0,702498706 + 0,2*0,324689249 + 0,25*0+ 0,1*0,605993783 + 0,1*259,3386026 = 26,12964736 Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * 259,3386026 = 27,50386026 На основании полученных данных, необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели. Таблица 2.9 - Критерии оценки вероятности банкротства модели О.П. Зайцевой Основываясь на результаты полученные путем рассчета вероятности банкротства по модели О.П. Зайцевой, можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности путем оценки по предложенным нам критериям в данной модели. Исходя их этого можно сделать вывод, что вероятность банкротства ЗАО "Магнит" минимальна, так как показатель Кфакт< Кn за период в два года. Модель Ж. Конана и М. Голдера оценки платежеспособности Французские экономисты Ж. Конан и М. Голдер, опираясь на модель Альтмана, разработали свою модель, позволяющую определить вероятность наступления банкротства хозяйственного субъекта. Данная модель широко используется в Европе и США. В России к данной модели прибегают реже, так как зачастую стараются использовать оригинальную модель Альтмана или отечественные модели. Данная модель строится по следующим показателям: Х2 - отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к валюте баланса; Х3 - отношение расходов по обслуживанию займов (или цена заемного капитала) к выручке от реализации (после налогообложения); Х4 - отношение расходов на оплату труда к добавленной стоимости (себестоимость - стоимость сырья, энергии, услуг сторонних организаций); Х5 - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (балансовая прибыль) к заемному капиталу. Данные показатели находятся следующим образом: Данные показатели были найдены путем их рассчета по данным финансовой отчетности компании "Магнит". Получены следующие значения: Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,155743873, а за 2013 год 0,391805837. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,916579153, а за 2013 год 0,873371667. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,019942937, а за 2013 год 0,0399318. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,41799269, а за 2013 год 0,590443216. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,367661399, а за 2013 год 0,424004302. Вероятность банкротства рассчитывается по следующим формулам: Z = -0,16Х1 - 0,22Х2 + 0,87Х3 + 0,10Х4 - 0,24Х5 Данные формулы рассчитываются путем подставления в них найденных показателей. Рассчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2012 год: Z = -0,16*0,155743873 - 0,22*0,916579153 + 0,87*0,019942937 + 0,10*0,41799269 - 0,24*0,367661399 = -0,255655545 Z = -0,16*0,391805837 - 0,22*0,873371667 + 0,87*0,0399318 + 0,10*0,590443216 - 0,24*0,424004302 = -0,270583345 На основании полученных данных, необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели. Таблица 2.10 - Критерии оценки вероятности банкротства модели О.П Ж. Конана и М. Голдера На основании полученных данных из модели Ж. Конана и М. Голдера можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия ЗАО "Магнит" минимальна в связи с тем, что Z значительно меньше приближенных в таблице критериев оценки вероятности банкротства. Модель Р.С. Сайфуллина, Г.Г.Кадыкова Модель Р.С. Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова является одной из самых знаменитых моделей диагностики банкротства в России. Данная модель может применятся для любой отрасли и любого рынка как в России, так и за ее приделами. Модель разрабатывалась для организаций различного масштаба для определения риска банкротства. Числовые значения, представленные в данной модели, были найдены авторами модели эмпирическим методом. Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 1,87357037 , а за 2013 год 3,097268943. Показатель X3 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,004519412, а за 2013 год 0,003855963. Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,06921062, а за 2013 год -0,036686999. Показатель X5 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,000451731, а за 2013 год -0,00022719. Вероятность банкротства рассчитывается по следующим формулам: R= 2*X1 +0,1*X2 +0,08*X3 +0,45*X4+X5 Данные формулы рассчитываются путем подставления в них найденных показателей. Рассчет вероятности банкротва компании "Магнит" за 2012 год: R= 2*(-0,973588787)+0,1*1,87357037+0,08*0,004519412+0,45*0,06921062+ 0,000451731= -1,727862474 R= 2*0,036946692+0,1*3,097268943+0,08*0,003855963+0,45*(-0,036686999)+(-0,00022719) = 0,367192415 На основании полученных данных, необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели. Таблица 2.11 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Р.С. Сайфуллина, Г.Г.Кадыкова Исходя из полученных данных при рассчете модели Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова, можно сделать вывод. Что вероятность банкротства компании ЗАО "Магнит" в период с 2012 по 2013 год является высокой, так как показатель банкротства R<1. Данная модель подтверждает вероятность риска, полученную в предыдущих моделях. 2.3 Анализ текущего финансового состояния ЗАО "Магнит" Таблица 12- Аналитических показателей экспресс-анализа ЗАО "Магнит" Окончание табл. 2.12 1. Оценка имущественного положения помогла определить, что величина основных средств в рассматриваемом периоде уменьшалась, что привело к уменьшению общей суммы основных активов на 0,3%. Общая сумма хозяйственных средств увеличилась что и привело к увеличению коэффициент износа основных средств на 5,8%. Данные показатели характеризуют имущественное положение организации как положительное. 2. Оценка финансового положения показала, что величина собственных средств увеличилась на 3 504 857 рублей. Что в свою очередь привело к 3. При проведении экспресс-анализа были выявлены "больные" статьи баланса за рассматриваемый период. Были не погашены кредиты и займы в указанный срок, тем самым задолженность по данной статье расходов осталась прежней. Также просроченная дебиторская и кредиторская задолженность увеличилась на 2 385 904 по сравнению с прошлым годом. Но при этом просроченные векселя были сведены к нулю. Данный анализ подтвердил рентабельность предприятия и способность ее расплачиваться по своим финансовым обязательствам. Вопросы по больным статьям расходов пока не были решены в связи с тем, что большая часть оборотного капитала является заемной и организации нужно выйти на определенный объем продаж, что бы у собственников появилась возможность выкупить паи и расплатится с долгами. В заключении хочется отметить, что наличие задолженности никак не повлияла на рентабельность организации, так как ее убытки не выросли за рассматриваемый период. Финансовый анализ показал, что хозяйственный субъект является рентабельным, и его производственных мощностей хватает, чтобы добиться в дальнейшей перспективе экономической эффективности. Однако в ходе проведения данного анализа были выявлены следующие негативные факторы: 1. Высокая доля основного, оборотного капитала компании является заемным. Это приводит к ослаблению менеджмента организации в связи с повышением рисков негативных внешних факторов при изменении конъюнктуры рынка; 2. Низкая зарплата сотрудников фронт линии. Это не позволяет привлечь квалифицированный персонал, что влияет на качество обслуживания потребителей и репутацию компании. Решение данных проблем было предложено в данном разделе. Однако данные проблем никак не отражаются на решении об открытии филиала, или приобретении франшизы. Также, были проведены анализы вероятности банкротства данного хозяйственного субъекта для определения его платежеспособности в будущем. Для анализа вероятности банкротства были применены одиннадцать моделей, разработанные как зарубежными экономистами, так и отечественными. Шесть моделей показали, что вероятность банкротства минимальна, остальные пять определили высокий и средний риск наступления банкротства. Модели, которые определили высокую степень банкротства были разработаны для зарубежных рынков и не учитывали уникальность нашей конъюнктуры рынка и специфическую форму ведения отчетности. После чего, для определения рентабельности был праведен На основании проведенных анализов можно сделать вывод, что ЗАО "Магнит" является платежеспособным и перспективным хозяйственным субъектом. На основании этого утверждения, подкрепленных представленными расчетами в данном разделе, можно рекомендовать данный субъект рынка как перспективный объект инвестиционной деятельности, а также как надежный бизнес, который можно приобрести посредством покупки франшизы, или приобретения достаточной доли акций. Также, данный бизнес рекомендуется к развитию путем создания новых конкурентных преимуществ и открытием новых филиалов.
Тестовый период 1997-1999
, как самый близкий к настоящему времени: проверка модели на 120 предприятиях банкротах и 120 предприятиях небанкротов дала точность 94% в прогнозировании банкротства и 84% в прогнозировании финансовой устойчивости предприятия.Модель Альтмана
для частных компаний
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
Расчет по МСФО
X1
Х1 = Оборотный капитал/Активы
(стр.1200-стр.1500)/ стр.1600
(Working Capital) / Total Assets
Х2
Х2= Нераспределенная прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600
Retained Earnings / Total Assets
Х3
Х3 = Операционная прибыль/Активы
стр.
2300/ стр.1600
EBIT / Total Assets
Х4
Value of Equity/ Book value of Total Liabilities
Х5
Х5 = Выручка/Активы
стр.2110 /стр.1600
Sales/Total Assets
Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана
Модель Альтмана для непроизводственных предприятий
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
Расчет по МСФО
X1
Х1 = Оборотный капитал/Активы
(стр.1200-стр.1500)/ стр.1600
(Working Capital) / Total Assets
Х2
Х2= Нераспределенная прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600
Retained Earnings / Total Assets
Х3
Х3 = Операционная прибыль/Активы
стр.
2300/ стр.1600
EBIT / Total Assets
Х4
Х4 = Собственный капитал/ Обязательства
стр.1300/ (стр.1400+стр.1500)
Value of Equity/ Book value of Total Liabilities
Корректировка для модели для развивающих рынков и России
Оценка по четырехфакторной модели Альтмана
Модель Альтмана-Сабато оценки риска банкротства (logit-модель)
Х2 – краткосрочные обязательства/Капитал
Х3 – чистая прибыль/Активы
Х4 – денежные средства/Активы
Х5 – прибыль до вычета налогов и процентов/проценты к уплатеМодель Альтмана и кредитный рейтинг
Связь значения
Z
–
score
в модели Альтмана с рейтингом от
Moody
’
s
Модель Альтмана
. Пример расчета
Определение
Формула Z-модели Альтмана
T3 = / Активы
T4 = Собственный капитал / Обязательства
T2 = Нераспределенная прибыль / Активы
T3 = EBIT / Активы
T4 = Собственный капитал / Обязательства
T5 = Выручка / АктивыИстория
Определение
Двухфакторная модель Альтмана
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке
Z
=
1.2
∗
X
1
+
1.4
∗
X
2
+
3.3
∗
X
3
+
0.6
∗
X
4
+
X
5
{\displaystyle Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+X5}
,
X
1
{\displaystyle X1}
X
2
{\displaystyle X2}
X
3
{\displaystyle X3}
X
4
{\displaystyle X4}
= Рыночная стоимость акций (рыночная стоимость акционерного капитала компании)/ Обязательства рыночная стоимость акций/ (стр.1400+стр.1500) =Market value of Equity (MVE)/ Book value of Total Liabilities,
X
5
{\displaystyle X5}
= Выручка/Активы стр.2110 /стр.1600 =Sales/Total Assets,
Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке
Семифакторная модель Альтмана
Четырёхфакторная модель Альтмана для непроизводственных предприятий
Z
=
6.56
∗
X
1
+
3.26
∗
X
2
+
6.72
∗
X
3
+
1.05
∗
X
4
{\displaystyle Z=6.56*X1+3.26*X2+6.72*X3+1.05*X4}
,
X
1
{\displaystyle X1}
= Оборотный капитал/Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 =(Working Capital)/ Total Assets,
X
2
{\displaystyle X2}
= Нераспределенная прибыль (Чистая прибыль)/Активы стр.2400/ стр.1600= Retained Earnings / Total Assets,
X
3
{\displaystyle X3}
= Операционная прибыль (Прибыль до налогообложения)/Активы стр.2300/ стр.1600= EBIT / Total Assets,
X
4
{\displaystyle X4}
= Собственный капитал/заемный капитал=стр.1300/ (стр.1400+стр.1500)=Value of Equity/ Book value of Total Liabilities.
Модель Альтмана-Сабато
Модель Альтмана для развивающихся рынков
Модель Альтмана - что показывает
Формула двухфакторной Модели Альтмана
Формула пятифакторной Модели Альтмана
Формула модифицированной пятифакторной Модели Альтмана
Еще найдено про модель альтмана
Показатель X1 компании "Магнит" за 2012 год составил 1,868169456, а за 2013 год - 3,094162305.
X4 = Стоимость всех обязательств;
;
Z=1,2*0,262981806+1.4*0,608191385+3.3*0,010140108+0,6*1,038364119+0.999*(-0,003855963) = 1,827379042
Однако точность данной модели встает под вопросам при использовании ее в России в связи с тем, что она изначально разрабатывалась для американского рынка. Основными причинами является то, что в России сильно отличается конъюнктура рынка и иная форма сдачи бухгалтерской отчетности которая отличается от МСФО.
исследования финансовой отчетности 80 организаций, часть из которых обанкротилась.
X7 - log (материальные активы);
;
;
Показатель X7 компании "Магнит" за 2012 год составил 7,792423833, а за 2013 год 7,90691997.
0,575*7,90691997 + 1,083*2,137242173 + 0,894*7,133075946 – 6,075= 11,42957401
сорока организациях и показала весьма впечатляющие результаты 92,5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперёд.
;
Данная формула рассчитывается путем подставления в формулу найденных показателей для нахождения Z-score.
разрабатывалась специально для Российского рынка с целью обеспечить более высокую точность прогноза банкротства путем учета в ней специфики конъюнктуры данного рынка. Эта модель хороша тем, что в ней отсутствуют минусы зарубежных моделей в связи с тем что модель является отечественной. Модель рассчитывается по следующим показателям:
;
;
Показатель X2 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,163313194 , а за 2013 год 0,256943971.
Исходя из анализа полученных данных можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании ЗАО "Магнит" высокая, так как R находится в промежутки 0 – 0,18. В процентном отношении вероятность банкротства составила от 60 до 80 %.
Показатель X4 компании "Магнит" за 2012 год составил 0,579344936 , а за 2013 год 0,462676778.
Таблица 2.7 - Критерии оценки вероятности банкротства модели Бивера
Модель Лиса - оценки вероятности банкротства организации Данная модель в процессе разработки учитывала конъюнктуру рынка Англии, также тенденции и механизмы управления экономикой того времени. На сегодняшний день она по-прежнему используется экономистами для проведения анализа диагностики банкротства как иностранными, так и Российскими.
Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;
Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х4 - собственный капитал / заемный капитал.
На основании полученных данных необходимо определить вероятность банкротства по критериям, установленным для данной модели.
В данной модели используются следующие показатели:
;
;
;
Х1 - отношение денежных средств и дебиторской задолженности к валюте баланса;
;
;
Рассчет вероятность банкрота компании "Магнит" за 2013 год:
Окончание табл. 2.10
Рассчет вероятности банкротва компании "Магнит" за 2013 год: 2. Оценка финансового положения
1. Величина собственных средств (собственный капитал)
47 377 703
50 882 560
2. Коэффициент текущей ликвидности
от 1,5 до 2,5
0,90
3,08
3. Коэффициент абсолютной ликвидности
от 0,2
0,90
3,08
4. Коэффициент автономии
от 0,5
0,69
0,62
5. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников
22,4%
25,1%
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
от 0,1
-2,03
0,04
3. Наличие "больных"статей баланса
1. Убытки
2. Кредиты и займы, не погашенные в срок
3 299 214
3 299 214
3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность
15 913 446
18 299 350
4. Векселя выданные (полученные) просроченные
1 041 354
На основании экспресс-анализа ЗАО "Магнит" можно сделать следующие выводы:
увеличению коэффициента текущей ликвидности и абсолютной ликвидности до 3,08 что значительно выше нормы. Коэффициент финансовой независимости (автономии) понизился на 0,07 за счет того, что увеличилась доля заемных средств на 1,7%. На основании увеличения собственного капитала произошло увеличение обеспеченности собственными оборотными средствами по отношению к прошлому году на 1,99%.
На основании полученных в ходе расчетов финансовых показателей организации ЗАО "Магнит" можно сделать вывод о его финансовом состоянии и вероятности наступления неплатежеспособности в будущем.
экспресс-анализ финансового состояния, который подтврердл высокий уровень рентабельности организации.
